Ettől félhettek a Telekom eladók

A kevés számú elemző által készített konszenzusunknál némileg gyengébb negyedik negyedéves eredményekről számolt be ma hajnalban a Magyar Telekom. Igaz, a számok a rendkívüli tételek nélkül kedvezőbbek lettek volna, azonban a létszámleépítésekhez és végkielégítésekhez, valamint a folyamatban lévő jogi eljárásokhoz kapcsolódó egyszeri költségek 9,5 milliárdja sokat rontott a képen. Mivel ezek a kiadások évek óta “egyszeri” tételként folyamatosan szerepelnek a távközlési cég számaiban, nehéz őket valóban egyszerinek tekinteni.

Az éves árbevétel 644 milliárd forint lett, ez 4,3 százalékkal marad el az egy évvel korábbitól, az EBITDA 7,2 százalékkal lett alacsonyabb, 147,1 milliárd forint. A nettó profit 77,6 milliárd forint, ami valamivel több, mint 16 százalékos eredményromlást jelent. A társaság eladósodottsága, azaz az összes hitel és az összes tőke aránya 30,8 százalékos volt az év végén. A közel 270 milliárd forintnyi adóssághoz hozzászámolva a várhatóan 74 forintos osztalékot is, osztalékfizetés után a cég eladósodottsága még éppen a menedzsment által korábban kitűzött 30-40 százalékos sávban maradna.

Számításaink szerint a cégcsoport tavaly kevesebb készpénzt termelt, mint amennyit a megszokott osztalék formájában ki szokott fizetni részvényeseinek. Christopher Mattheisen vezérigazgató jelentéshez fűzött kommentárja szerint a társaság 2010-ben 5-7 százalékos árbevétel és ugyanekkora EBITDA visszaesést lesz kénytelen elszenvedni, ugyanakkor ezt valamelyest ellensúlyozhatja a CAPEX 5 százalékos tervezett csökkentése. Számokra lefordítva ez idén 599-612 milliárd forintos árbevételt, 244-250 milliárd forintos EBITDA-t és mintegy 5 milliárd forinttal kevesebb beruházási kiadást jelent. (azaz 12-18 milliárdos EBITDA csökkenéssel szemben áll 5 milliárdos megtakarítás).

Az üzletágak teljesítményének összefoglalására később visszatérünk.

Az anyavállalat Deutsche Telekom vezetősége tegnap késő este jelentette be, hogy részvényenként 78 cent osztalék kifizetését javasolja a tavalyi év után. Ezen felül céljuk, hogy a 2010-2012-es időszakban legalább részvényenként 70 centes osztalékot fizessenek, s alkalomadtán sajátrészvény vásárásokkal is juttatnának vissza pénzt a részvényeseknek.

A DT részvények osztalékhozama így a 9,5 eurós árfolyammal számításaink szerint a 2 éves német állampaparokét 78 centes osztalékkal számolva 7,2, a 70 centtel számolva 6,1 százalékkal haladja meg, ugyanez a 10 éves “Bund” esetében 5,2 és 4,1 százalék. Ugyanez a felár a Magyar Telekom esetében 74 forintos osztalékkal és magyar állampapírokkal számolva 4,1, illetve 3,2 százalékos.A Magyar Telekom gyorsjelentése innen letölthető .pdf formátumban.